Trong một động thái hiếm thấy trên thị trường tiền điện tử và chứng khoán doanh nghiệp, ETHZilla – tổ chức quản lý tài sản số từng gây chú ý với mô hình “Ethereum Treasury” – vừa bán ra 40 triệu USD ETH để thực hiện chương trình mua lại cổ phiếu (buyback), với mục tiêu “cứu giá” cổ phiếu công ty. Song song đó, Metaplanet – doanh nghiệp Nhật Bản được ví như “MicroStrategy châu Á” – cũng tuyên bố kế hoạch mua lại lượng cổ phiếu trị giá 500 triệu USD, củng cố làn sóng doanh nghiệp tích trữ crypto làm tài sản chiến lược.
ETHZilla bán ETH để hỗ trợ cổ phiếu
Ngày 24/10/2025, ETHZilla thông báo đã bán ra 40 triệu USD Ethereum (ETH) và dùng toàn bộ số tiền để mua lại 600.000 cổ phiếu phổ thông, tương đương gần 12 triệu USD, trong khuôn khổ chương trình buyback 250 triệu USD được phê duyệt hồi tháng 8.
Công ty cho biết sẽ tiếp tục bán ETH và mua cổ phiếu cho đến khi giá thị trường phản ánh đúng giá trị tài sản ròng (NAV). Sau giao dịch, ETHZilla vẫn nắm giữ 400 triệu USD ETH trên bảng cân đối kế toán.
Thông tin này ngay lập tức tác động mạnh đến thị trường: cổ phiếu ETHZ bật tăng 14,5% trong phiên giao dịch chính thức và tăng thêm 14% sau giờ, nâng tổng mức tăng gần 29%, đạt 23,5 USD/cổ phiếu – dù vẫn còn cách xa đỉnh 107 USD trước đó.
Từ công ty sinh học đến kho bạc Ethereum
ETHZilla là tên mới của 180 Life Sciences Corp., một công ty từng hoạt động trong lĩnh vực sinh học. Đầu năm 2025, ban lãnh đạo đã thực hiện tái cấu trúc toàn diện, chuyển hướng sang mô hình Ethereum Treasury, tích trữ ETH như tài sản chiến lược cốt lõi và tận dụng nguồn lực này để gia tăng giá trị cổ đông.
Hiện ETHZilla nắm giữ hơn 102.000 ETH (trị giá khoảng 490 triệu USD, giá vốn trung bình ~3.950 USD/ETH), cùng 215 triệu USD tiền mặt hoặc tương đương tiền.
Theo CEO McAndrew Rudisill, việc mua lại cổ phiếu là cách “tái khẳng định niềm tin vào giá trị nội tại của công ty”, trong bối cảnh cổ phiếu ETHZ đang bị thị trường định giá thấp hơn NAV thực tế.
Đáng chú ý, Founders Fund – quỹ đầu tư danh tiếng do Peter Thiel (đồng sáng lập PayPal, Palantir) thành lập – đã mua 7,5% cổ phần ETHZilla từ tháng 8, được xem là “tín hiệu xác nhận” cho mô hình Ethereum Treasury mà công ty theo đuổi. Ngoài ra, nhà đầu tư cá nhân Dimitri Semenikhin – nổi tiếng từ phong trào “meme stock” – cũng mua vào 2% cổ phần ETHZilla, cho rằng chiến lược xoay trục sang tài sản số là “bước đi đón đầu xu hướng” khi Ethereum dần trở thành tài sản dự trữ chiến lược toàn cầu.
Metaplanet khởi động buyback 500 triệu USD
Không chỉ ETHZilla, Metaplanet – công ty niêm yết tại Nhật Bản được mệnh danh là “MicroStrategy châu Á” – cũng vừa phê duyệt chương trình mua lại cổ phiếu phổ thông trị giá tối đa 75 tỷ Yên (khoảng 500 triệu USD), tương đương 13,13% tổng lượng cổ phiếu phát hành.
Theo thông báo ngày 28/10, Hội đồng quản trị Metaplanet cho biết sẽ vay tiền mặt, sử dụng Bitcoin (BTC) nắm giữ làm tài sản thế chấp, để tài trợ cho chương trình này. Đồng thời, công ty vẫn duy trì chiến lược tích lũy thêm BTC, biến mình thành một trong bốn doanh nghiệp đại chúng nắm giữ Bitcoin lớn nhất thế giới với hơn 30.823 BTC trong kho bạc.
Sau thông tin này, giá cổ phiếu Metaplanet tăng 5%, đạt 3,28 USD/cổ phiếu trong phiên giao dịch gần nhất.
Làn sóng “kho bạc crypto” lan rộng
ETHZilla và Metaplanet không phải là trường hợp đơn lẻ. SharpLink Gaming (SBET) – đối thủ cạnh tranh cùng lĩnh vực – cũng vừa công bố chương trình mua lại cổ phiếu trị giá 1,5 tỷ USD, đồng thời tăng mạnh dự trữ thêm 19.000 ETH (trị giá khoảng 78,3 triệu USD).
Hiện SBET đang sở hữu tổng cộng 797.704 ETH, tương đương hơn 3,2 tỷ USD, trở thành một trong những “kho Ethereum” lớn nhất trong giới doanh nghiệp toàn cầu. Theo nghiên cứu của Citizens Bank, cổ phiếu SBET nằm trong danh sách “Top breakout ETH treasury play”, với mức tăng tiềm năng hơn 200%, giá mục tiêu 50 USD/cổ phiếu.
Thách thức của mô hình “crypto treasury”
Dù được xem là xu hướng tài chính doanh nghiệp mới, mô hình kho bạc tiền mã hóa (crypto treasury) vẫn tiềm ẩn nhiều rủi ro.
- Biến động giá ETH/BTC ảnh hưởng trực tiếp đến giá trị tài sản ròng (NAV) của doanh nghiệp.
- Tâm lý thị trường crypto tác động mạnh đến giá cổ phiếu, khiến cổ phiếu các “kho bạc crypto” thường biến động song hành với thị trường tài sản số.
- Khung pháp lý chưa hoàn thiện cho mô hình này khiến việc kiểm toán on-chain và định giá tài sản số trở nên phức tạp, gia tăng bất định cho nhà đầu tư.
Dù vậy, xu hướng token hóa bảng cân đối kế toán và việc tích hợp tài sản số vào mô hình doanh nghiệp đang dần trở thành trào lưu toàn cầu, mở ra kỷ nguyên mới cho mối giao thoa giữa tài chính truyền thống và blockchain.
Tóm lại, việc ETHZilla bán ETH để mua cổ phiếu, cùng với động thái buyback của Metaplanet, không chỉ là câu chuyện ngắn hạn về giá cổ phiếu, mà còn phản ánh làn sóng tái cấu trúc tài chính doanh nghiệp dựa trên tài sản kỹ thuật số – một xu hướng có thể định hình lại cách các công ty niêm yết quản lý vốn, tài sản và giá trị cổ đông trong thời đại Web3.
