S&P Global Ratings vừa hạ bậc đánh giá độ ổn định đối với USDT – stablecoin lớn nhất thị trường – xuống mức thấp nhất, cho rằng đồng tiền này đang trở nên rủi ro hơn do Tether gia tăng nắm giữ các tài sản biến động mạnh, đặc biệt là bitcoin.
USDT đối mặt áp lực từ cấu trúc dự trữ
Trong báo cáo công bố ngày 27/11, S&P cho biết đã hạ mức đánh giá khả năng duy trì tỷ giá neo 1:1 của USDT với USD xuống mức 5 – yếu, từ mức 4 trước đó. Cơ quan này nhấn mạnh, tỷ trọng bitcoin trong dự trữ của Tether đã tăng lên khoảng 5,6%, cao hơn mức dự phòng thế chấp 3,9%, khiến USDT dễ bị tác động nếu thị trường tiền số bước vào nhịp điều chỉnh sâu.
Ngoài bitcoin, dự trữ của USDT còn bao gồm vàng, trái phiếu doanh nghiệp và các khoản vay có bảo đảm – những tài sản có rủi ro tín dụng và rủi ro thị trường cao hơn trái phiếu kho bạc Mỹ.
S&P cảnh báo: “Nếu giá bitcoin và các tài sản rủi ro khác giảm mạnh, Tether có thể đối mặt tình trạng thiếu tài sản đảm bảo.”
Tether phủ nhận, khẳng định tính ổn định của USDT
Phản hồi trước đánh giá của S&P, Tether cho biết báo cáo sử dụng “khuôn khổ cũ”, bỏ qua dữ liệu chứng minh tính thanh khoản và vai trò ngày càng lớn của stablecoin trong kinh tế số. Công ty khẳng định USDT đã duy trì mức giá ổn định qua nhiều chu kỳ thị trường, bất chấp những hoài nghi kéo dài.
Hiện USDT vẫn là stablecoin thống trị với vốn hóa hơn 180 tỷ USD, đóng vai trò quan trọng trong thanh toán, giao dịch và lưu chuyển vốn trên thị trường tiền điện tử, đặc biệt tại các quốc gia mới nổi, nơi tiếp cận USD còn hạn chế.
Chuyên gia nói gì?
Ông Lê Anh Tuấn – chuyên gia phân tích thị trường blockchain – nhận định:
“Việc S&P hạ đánh giá USDT không phải dấu hiệu sụp đổ, nhưng là cảnh báo rõ ràng rằng thị trường stablecoin đang bước vào giai đoạn giám sát chặt chẽ hơn. Mô hình dự trữ có bitcoin mang lại lợi nhuận cho Tether khi giá tăng, nhưng cũng tạo rủi ro hệ thống nếu bitcoin đảo chiều mạnh.”
Trong khi đó, các nhà phân tích tại công ty nghiên cứu Matrixport cho rằng, giới đầu tư sẽ theo dõi sát sao tác động của Đạo luật GENIUS – quy định mới tại Mỹ yêu cầu stablecoin phải bảo chứng 1:1 bằng tài sản an toàn như trái phiếu ngắn hạn. Đây có thể là áp lực buộc Tether phải tái cơ cấu danh mục dự trữ.
Nhà đầu tư cần lưu ý gì?
Sự thay đổi đánh giá của S&P chưa gây biến động lớn tới giá USDT, nhưng là tín hiệu để nhà đầu tư cẩn trọng hơn:
Ưu tiên các stablecoin có minh bạch dự trữ cao
Theo dõi biến động giá Bitcoin – yếu tố then chốt ảnh hưởng đến USDT
Hạn chế đòn bẩy trong các giai đoạn rủi ro
Kết luận
Việc S&P hạ xếp hạng USDT cho thấy thị trường stablecoin đang chuyển sang giai đoạn đánh giá rủi ro nghiêm ngặt hơn. Dù USDT tiếp tục duy trì tỷ giá ổn định và giữ vai trò trung tâm trên thị trường tiền mã hóa, sự phụ thuộc ngày càng lớn vào bitcoin đặt ra thách thức đối với Tether trong môi trường pháp lý mới và biến động tài sản số ngày càng mạnh.
