Theo báo cáo mới nhất từ Coinbase Institutional, thị trường tiền điện tử có thể đã chính thức bước vào giai đoạn thị trường gấu (bear market), bất chấp việc một số chỉ số truyền thống vẫn chưa phản ánh đầy đủ sự thay đổi trong tâm lý nhà đầu tư cũng như cấu trúc nội tại của thị trường.
Trong một ghi chú được công bố hôm thứ Hai, ông David Duong – Giám đốc Nghiên cứu Toàn cầu tại Coinbase Institutional – cho biết, các tín hiệu kỹ thuật cho thấy chu kỳ tăng trưởng hiện tại của Bitcoin có thể đã kết thúc từ cuối tháng 2 đến đầu tháng 3.
“Đường trung bình động đơn giản 200 ngày (200DMA) của Bitcoin đã bị phá vỡ vào ngày 9/3 và kể từ đó giá duy trì dưới ngưỡng này, xác lập một xu hướng giảm dài hạn,” Duong cho biết. “Đáng chú ý, chỉ số COIN50 – tập hợp 50 token hàng đầu theo vốn hóa thị trường – đã cho thấy tín hiệu thị trường gấu rõ ràng hơn từ cuối tháng 2.”
Thị trường Gấu: Không chỉ là một mức giảm 20%
Trong thị trường chứng khoán truyền thống, mức giảm từ 20% trở lên thường được sử dụng làm ngưỡng xác định thị trường gấu. Tuy nhiên, David Duong cho rằng cách tiếp cận này không thực sự phù hợp với thị trường tiền mã hóa, nơi các đợt điều chỉnh lớn là điều thường xuyên xảy ra.
“Các đợt điều chỉnh nhỏ nhưng sâu rộng do yếu tố tâm lý có thể khiến nhà đầu tư điều chỉnh danh mục đầu tư theo hướng phòng thủ, dù chưa đạt ngưỡng giảm 20%. Điều này phản ánh rõ nét sự chuyển dịch chế độ trong cấu trúc thị trường, chứ không chỉ đơn thuần là một tỷ lệ phần trăm giảm giá,” ông nhận định.
Z-Score và thanh khoản
Ngoài chỉ báo SMA 200 ngày, nhóm nghiên cứu của Coinbase Institutional còn sử dụng mô hình độ lệch chuẩn (z-score) để đánh giá hiệu suất của Bitcoin so với trung bình 365 ngày trước đó. Dữ liệu cho thấy chu kỳ tăng giá đã chấm dứt vào cuối tháng 2, và từ đó đến nay thị trường đang vận động trong vùng “trung tính” – phản ánh một giai đoạn không rõ xu hướng và kém động lực.
Duong khuyến nghị nhà đầu tư nên duy trì chiến lược phòng thủ trong bối cảnh hiện tại, do sự thay đổi nhanh chóng trong động lượng thị trường và các tín hiệu kỹ thuật chưa đủ mạnh để xác nhận xu hướng hồi phục.
Altcoin và rủi ro từ kênh đầu tư mạo hiểm
Báo cáo cũng cảnh báo về triển vọng không mấy tích cực của các loại tiền điện tử thay thế (altcoin), đặc biệt là khi nguồn vốn từ các quỹ đầu tư mạo hiểm (VC) đang có xu hướng thu hẹp đáng kể. Dù Bitcoin đã ghi nhận mức cao mới trong năm nay, vượt xa đỉnh lịch sử năm 2021 ở mốc 70.000 USD, làn sóng tăng giá này không kéo theo sự mở rộng tương ứng của dòng tiền đầu tư vào các dự án mới.
Theo thống kê, tổng vốn đầu tư mạo hiểm vào thị trường crypto hiện tại thấp hơn từ 50% đến 60% so với giai đoạn cao điểm 2021-2022.
Dự báo: Kỳ vọng vào quý 3 năm 2025
Duong cho rằng thị trường có thể tìm thấy vùng đáy vào khoảng giữa đến cuối quý II năm 2025, từ đó tạo nền tảng cho một chu kỳ phục hồi khả quan hơn trong quý III cùng năm.
“Chúng tôi kỳ vọng sự điều chỉnh hiện tại có thể kết thúc trong vài tháng tới, mở ra triển vọng tích cực hơn cho nửa cuối năm, đặc biệt nếu môi trường vĩ mô trở nên thuận lợi hơn cho các tài sản rủi ro,” Duong kết luận.
